一、写作目的

本书的目的是帮助读者通过学习价值投资的方方面面，以实现财务上的进阶。书好不好卖不重要，甚至是不是亏一点钱也不重要，重要的是为读者提供一套有价值的关于投资的理论和实践指南。我相信只要满足了读者需求，本书自然会受到欢迎的。如果这本书有幸能经受时间考验，那么一定是有越来越多的投资者通过本书的理念学习，通过更能理解优秀的企业赚到更多的钱、提高收益率甚至能实现财务自由。

二、投资的理想

在写作的过程中，我常常思考读者需要的是什么，如果从投资的角度出发，我想第一是致富，第二是要简单地致富，第三是要长期持续性地赚钱，我相信这三个主要的愿望都可以通过价值投资的理论和实践来达成，实现这些愿望需要完整的价值投资理论以及找到“伟大的企业”来实现。

三、人生的美满

读者除了需要财务上的成功以外，真正想要的应该是人生的美满幸福，价值投资除了是能达到财富彼岸的途径以外还有很多好处，包括工作充满活力（巴菲特常年都是跳着踢踏舞去上班），少忧思心态平和心理健康度高，更好的心理健康状态带来更好的身体状态（巴菲特92岁，查理•芒格99岁）。在价值投资的过程中也需要秉持很多正能量的原则，比如用长期复利的角度来思考会让我们经常需要着眼于做正确的事，比如我们应该要有自己的 stop doing list（不为清单），投资上不用 margin（杠杆），不做空，不做自己不懂的事，生活上的 stop doing list 可能包括不抽烟吸毒、不违法、不出轨、不超速驾驶等。查理•芒格说：长期走在正确的道路上，每天进步一点，最终就能收获想要的东西（荣誉、财富、健康），我们的生活质量和幸福感可以很高。

四、理论依据

这本书绝大多数理念来源于巴菲特和段永平，也会涉及查理•芒格、格雷厄姆和李录的一些理念，企业文化部分主要是使用吉姆吉姆•柯林斯的理论体系。作为补充，我增加了自己对这些理念的理解，描述了选择“伟大的企业”的关键要素，以及投资过程中的一些经验，我自己作为一个从零级起步的典型的投资历程，反而因为自己的低起点，投资经验可能会更接地气一些，这些经验我相信能对普通投资者从不同的角度理解价值投资起到一些积极作用。

五、最有价值的学习资料

市面上写巴菲特写价值投资的书已经很多，我已经读过了其中好一些，很多写价值投资的书都想学巴菲特，但实际上又非常想投机（比如对牛市充满期待，对择时的分析），很多基金经理写的书受困于他们短周期考核标准，所以捕捉流动性、观察宏观景气度都成为他们的有力工具，我认为这在一定程度上也是投机的一种形式，我始终找不到一本让我十分满意的著作。

我读过最有价值的学习资料应该是每年的《巴菲特致股东的信》以及雪球整理的《段永平投资问答录（商业逻辑篇）》、《段永平投资问答录（投资逻辑篇）》，本书可以看成是这些材料的补充。

六、关于指南

因为我在三甲医院做临床医生很多年，遇到的绝大多数问题能在指南上找到答案，指南保证了我在施治过程中方向正确，按照指南的做法我知道自己没有犯原则性的错误，指南这个词就比较亲切，每每看到这个词总有某种程度上的安全感。从2006年开始投资到现在已经有17年光景，我感受到我能做一些事情，给投资者一定程度上的指引。投资成功在很大程度上是在不断做对的事的过程中逐渐做到把事情做对的结果，这句话的另外一层意思是，只要我们的方向正确（做对的事），并且持续不断的进步，终于能实现自我价值，但前提是我们知道什么是对的事。

七、如何读这本书

本书首先是讲价值投资理念的闭环，只有理念的闭环才能形成指南，在绝大部分情况下价值投资的理念并不是孤立的，它需要多种理念运用在一起才能真正起到决策的作用，所以文章与文章之间会有很多关联才能理解，关联部分有些地方会重复叙述，有些地方会指引到相关章节，结合前面章节理念的每一次重复展现都会带来新的理解。

此外，必须强调，书中会引用巴菲特和段永平的文字，他们的原话大部分都用加粗黑体字标注，投资大师们说的原话是真正的精髓。

八、本书全文简介

    本书的内容主要有两部分。

第一部分是价值投资的理念部分，我在做投资的过程中最常见的是两类投资者，一类是投机者、另外一类是深一脚浅一脚的价值投资者。投机者大概占了80%的群体，但其中大部分人认为自己做的是投资而不是投机，所以，区分投资和投机是做价值投资的第一步、因为人的天性本身就有投机的种子，我们必须克服各种各样的人性弱点才能找到投资的方向。深一脚浅一脚的价值投资者指的是投资者本身非常重视基本面、做了大量的商业方面的研究，也会遵守价值投资的一些基本原则，比如长期投资、集中投资，但是投资结果并不理想，核心问题在于这类型投资者没有掌握价值投资理念的闭环，没有全面地完整地理解价值投资的全貌，所以做不到骨子里“用接近买人企业的方式”来投资。

投资只有一种，就是价值投资，我们用了三大章二十二节来厘清价值投资理念的全貌，除了从正面去描述理念以外，还从反面的角度闹述并不符合价值投资的理念。我们可以更清楚投资一些理念的量级的认识，比如投资收益复利的量级是百倍，而不是20%、30%，集中的量级可以是集中于两三个，而不是10个、20个；我们会知道市盈率原来不是价值评估的有效手段，以至于投资决策的时候就用市盈率作为估值定位的话，我们的投资一开始就已经有大的逻辑问题，后面就难以弥补；我们会手把手教投资者什么样的估值方式才是合理的，才是接近买人企业的估值方式；价值投资同样会面临很多实际操作的问题，逆向投资的标准是什么？买人的标准是什么？在什么情况下卖出？等等，本书都进行了探讨；我们会详细描述投资中人的本性，本书列举了 21项人的本性供读者仔细参详，投资人可以对照自己的投资行为，发现自己在投资过程中的心理续陷；我们分析了投资人的心理问题，指出了如何做才能做到心理平和，不被市场波动所干扰；我们还谈了投资者成长过程中遇到的各种问题，资金少的时候的问题，投资过程中偏航变节的问题，生活大额消贵影响投资的问题，等待的耐性等问题及解决办法，等等……

第二部分是选择企业的部分，我们用巴菲特和段永平分析框架，分成了商业模式和企业文化两部分来阐述，将他们最核心的内容分拆成几个部分加以解释，商业模式和企业文化其实都并不好理解，涉及商业常识、商业模型、财务报表、企业文化基础等内容，我们通过简练的容易理解的文字将他们展现出来，也都带有案例去展开分析，让谈者更容易理解。

我们用了两章十五节的篇幅讨论了企业选择的问题，我们会逐步理解巴非特和段永平发现和选择“伟大的企业”的标准是什么；我们可以加深对选择企业的首要问题—商业模式的理解；护城河是商业模式的核心，我们描述了护城河的种类和案例，告诉读者护城河是如何保护中间的城堡（企业现金流）的，我们也提出了区分真假护城河的方法；我们可以知道通过看企业哪些方面的信息、财务报表的哪些内容可以知道一个企业是不是真的很赚钱；我们阐述了对“好企业”的一些误解，“国家竞争优势”、“绩优股”、“龙头企业”、“好的管理层”都不是对好企业的充分认识，只有做好区分才能找到真正伟大的企业；我们着重介绍了企业文化中的长期主义、利益之上的追求、消费者导向和重视股东回报等企业文化，阐明这些企业文化对企业经营的好处；作为经典案例，我带领读者一起看看苹果、腾讯案例的企业文化的一些细节内容；我们还着重强调了什么是不好的企业文化，企业文化是企业选择的筛子，很多不良的企业文化需要我们一票否决，等等……

除此以外，我们还举了两个典型案例，贵州茅台和苹果公司，这两个企业是我自己能找到的最好的企业了，作为这本书最重要的两个案例，它们有两方面意义，第一是我们带着案例去研究价值投资的理念，带着案例去分析商业模式和企业文化；第二，我们可以从历史长河里持续观察这两个我认为最符合价值投资要求的企业是否可以在投资回报上脱颖而出，以此来加深对价值投资的理解。

我们做投资目的很明确，就是为了财务自由，为了诗和远方，我相信价值投资是一条艰难的但最终能到达目的地的道路，衷心希望读者在读完本书以后有所收获。

第一章 伟大的企业

第二章 价值投资核心理念

第三章 价值投资衍生理念

第四章 价值投资者的修行

第五章 商业模式

第六章 企业文化

第七章 写在最后

参考著作